庄闲和游戏-煤炭业务毛利腰斩永泰能源去年净利降近九成管理层称“股价未充分反映实际价值”

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　　(600157)公布2025年年报，公司营业收入为238.17亿元，同比下降16.01%；归母净利润为2.09亿元，同比下降86.6%；扣非归母净利润为1.37亿元，同比下降90.3%。

　　营收已经连续三年下滑。2023~2025年，营收分别下滑15.29%、5.85%、16.01%。归母净利润连续两年下滑，2024年同比下滑31.12%，2025年下滑幅度扩大。

　　公司主营业务为电力和煤炭业务。业务方面，作为区域绿色清洁能源供应商，公司发电业务的需求和效益有保障，主要通过市场化交易模式进行。同时，公司在业务上保持焦煤行业龙头地位，拥有多家煤矿企业，持续推进煤矿的技术改造与产能提升。

　　对于经营业绩的下滑，指出，报告期内，公司发电量和原煤产量继续保持高位。但受业务产品整体市场价格同比有较大幅度下降，加之业务市场化竞争加剧且所属江苏主力电厂配合国信沙洲三期线路施工陪停，使得上网电价与发电量同比有所下降，公司业绩较上年同期下降。

　　分行业来看，2025年公司电力行业营收169.64亿元，同比降7.83%；煤炭行业营收63.14亿元，同比降31.13%。

　　作为公司主要收入来源之一，价格同比大幅下行，直接侵蚀了煤炭板块的盈利空间。2025年，公司煤炭业务的毛利率减少20.75个百分点，接近腰斩。

　　产销量来看，公司全年发电量再次突破400亿千瓦时，销量384.5亿千瓦时；自产商品煤1330万吨，销售1336万吨，分别增长19.45%、19.90%。

　　重点项目方面，公司海则滩煤矿自2022年12月底正式开工建设以来，截至2025年底，四条井筒已全部贯通，井下供电、排水、通风临时系统已形成，主运、辅运、回风三条大巷及井底车场、水仓、变电所等主要硐室已掘进20,000 余米，四台智能化掘锚一体机全部到位；各地面土建主要单体工程基本建成，配套管网及主干道路同步推进，各安装工程有序推进。项目计划2026年6月底首采工作面完成安装，7月初开始试采出煤，年底形成第二个工作面；2027年一季度进行联合试运转，力争实现当年投产即达产目标。

　　二级市场上，截至22日收盘，永泰能源股价1.69元，较前一日下跌1.17%，总市值368.72亿元。当前市净率约0.79倍，低于行业平均水平，公司管理层多次表示“股价未充分反映实际价值”。

　　永泰能源近日在互动平台表示，目前，公司正在实施3亿~5亿元的股份回购并注销计划，并成立工作专班加快推进海则滩煤矿项目建设进度，力争六月底形成产煤能力，同时深入开展精细化管理持续提升管理效能，以推动公司股价回归合理水平。